近年来，国内农药企业的收购并购从国内企业逐渐开始越来越多的海外收购并购，在海外收购并购中，尽职调查是第一步，也是非常重要的一步。在农药行业并购中，农药登记资源的价值往往占到总交易额的30%-50%甚至更高。一处隐藏的数据瑕疵，可能会无法实现收购目的。
2010年，诺普信收购新农大正时，后者净资产评估增值2582.09万元，核心增值点正是其拥有的61个农药登记证。
2016年沙隆达A以185亿元收购全球第七大农药生产商ADAMA，募集配套资金的用途之一就是“农药产品注册登记”，足见登记资源在交易中的核心地位。
农药登记证是农药企业的核心资产。其数量、质量和覆盖范围直接决定企业市场潜力与估值。随着全球农药监管趋严，登记政策变动频繁，证书价值处于动态波动中。登记资源的整合与登记技巧在农药企业海外收购中至关重要。
一、核心尽调要点
1.所有权与控制权核查
对于国内收购：需明确登记证持有主体及与生产许可证的匹配度。尤其是有效登记证无对应生产许可证、生产许可证无对应登记的情况。
对于海外收购：多数中国企业的海外登记由客户或第三方持证公司持有，自身仅为“生产来源”。需要核实海外公司主体的登记证持证情况，生产许可，销售许可或进口许可等情况。
对于国内登记证（ICAMA）的海外授权，需要关注登记协议的核查，因为登记协议缺乏对客户采购量的强制约束，可能存在收购后业务流失风险。
2.数据资产价值与缺口
国内数据包：区分可授权数据与无价值老数据至关重要。需要核查登记产品中拥有完整可授权数据，其他过老或者瑕疵的登记数据无独立授权能力。
海外数据包：GLP数据缺失是海外农药企业的普遍痛点。多数企业缺乏核心产品的国际GLP数据包，需要自行生成数据。后续补足核心产品的GLP数据缺口需要收购方的持续投入。
3.生产合规性
最致命的风险在于如被收购企业无农药定点生产资质，却承接大宗原药产能，属严重违规（现行法规下可导致登记吊销/高额罚款）。
另外需要关注生产许可证“代工混用”。是否有与其他企业互相代工无证产品的行为。收购后是否可以通过母公司统一登记和产能整合解决以上问题。
4.海外登记布局
需要对不同市场的区域价值做评估，甄别不同市场的登记含金量。如俄罗斯、澳大利亚等地的登记因客户绑定紧密而具有战略价值。巴西市场登记时间长，市场潜力大，战略价值也更大。
海外登记的产品应当评估与母公司产品的匹配程度。另外在途登记也是一个重要的评价方面，如巴西的在途登记虽有较高利润潜力，但如果是支持客户登记，则客户可多渠道采购，价值稳定性存疑。
最后需要关注与收购方是否具有竞争冲突点，如在海外当地市场是否会和收购方形成竞争关系，是否需通过客户集中管理降低风险。
5.海外登记团队
海外登记团队和实验室潜力也是重要的评估因素。
二、登记资源尽职调查关键步骤
三、关于海外登记资源尽调的总结
登记资源的价值不在证书数量，而在数据自主性+生产合规性+海外控制力。农药登记资源的背调，绝非简单的文件清点，而需要融合法律、化学、植保、数据保护、商业等信息。
不光需要关注国内登记资质和生产资质，更应该关注海外登记是否合规，可以顺利转化产出经济效益，抑或需要高昂的数据补偿费用。